雨泽世界YK WORLD

首页>雨泽世界>雨泽分享

[2020-12-11] 仁东控股(002647):仁东控股融资规模暴增的警示 应合理使用杠杆

更新时间:2020-12-14 03:37:59

[2020-12-11] 仁东控股(002647):仁东控股融资规模暴增的警示 应合理使用杠杆
    ■上海证券报
   昨日,仁东控股收盘依旧躺在跌停板上,这已是该股连续11个交易日跌停。在股价下跌过程中,仁东控股30亿元左右的融资盘由于连续跌停无法卖出,基本处于被闷杀状态。
      仅用了15个交易日,仁东控股股价就从最高点64.72元跌到目前的16.99元。Wind数据显示,该股股价最高点时融资余额为33.5亿元,截至昨日其融资余额为30.2亿元。这意味着,仅有极少量的融资盘在下跌过程中成功出逃,近30亿元融资盘一直在承受着下跌带来的损失。
      因该股融资盘较大,融资余额和信用账户持有市值均触及了该股上市可流通市值的25%的红线。自12月9日起,该股被交易所暂停融资买入。
      该股的极端走势引发了市场对投资者加杠杆炒股如何进行风控的话题。由于是场内两融业务,先来看券商的风控机制。
      券商两融人士向记者表示,目前券商能做的不多。首先说前端控制,也就是在仁东控股股价不断上涨的过程中,券商能不能限制投资者的融资规模甚至暂停融资?今年以来,仁东控股股价最高上涨了大概4倍。在股价上涨过程中,该股融资盘也不断增加。目前近30亿元的融资盘,相较1年前近2.5亿元的融资盘,增长了近11倍。
      券商人士称,不能以涨多少来限制融资交易,只要融资量没有触及红线,券商就不能暂停融资交易。交易所对PE较高的股票有抵押折算率的限制。仁东控股目前这种情况事先很难预知,将来可能也还会有这种极端情况发生。
      其次看事中处置。在股价连续跌停过程中,券商会如何处理融资盘?记者了解到,对于股价连续跌停,不同券商处理方式不太一样。有的券商会直接按照事先合同的约定,低于平仓线就立即平仓。这种做法无疑会进一步加剧股价下跌,但较多券商会采取这种严控风险的做法。
      也有券商会积极协商,要求客户补充质押,甚至跌破平仓线也不会立即平仓。希望过段时间股价能反弹,或者等股价跌到一定程度后有资金入场抢反弹。这种处理方式或许对股价走势和投资者影响较小,但无疑增大了券商的风险敞口。券商人士表示,两融本来属于高风险业务,应提醒投资者加强对两融业务规则的学习,引导投资者合理使用杠杆。
      最有效的解决方式,还是需要投资者回避能力范围之外的高杠杆。格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中曾写道:一切加杠杆行为都是投机。但杠杆仅是工具,并无好坏之分,如何把控则是每个投资者的选择。一位资深投资经理表示,在股市中应先了解自己的能力,再学习如何合理使用杠杆,不能期待外部约束和寄希望于运气。

[2020-12-10] 仁东控股(002647):仁东控股被暂停融资买入 部分投资者面临穿仓风险
    ■证券时报
   市值最高蒸发超250亿元,连续11个跌停的仁东控股(002647)被暂停融资买入。深交所公告称,根据各证券公司报送的融资融券业务数据,截至12月8日,仁东控股融资余额及信用账户持有市值均达其上市可流通市值的25%,公司股票于12月9日被暂停融资买入。
      证券时报·e公司记者此前独家获悉,仁东控股确实为庄家操盘的个股,目前该庄家已被司法部门控制。
      融资盘占比达25%
      在融资盘强制卖出引来的跟风效应下,仁东控股目前已经连续11个跌停,公司市值已从最高位的超360亿元跌落至106亿元。因融资余额及信用账户持有市值均达到流通市值的25%,仁东控股自12月9日起被交易所暂停融资买入。数据显示,截至12月8日,公司融资余额为30.29亿元,占流通市值比例为25.79%。
      事实上,即使没有融资买入的限制,仁东控股新增的融资买入额也极小。12月8日,投资者融资买入公司的金额仅为7万元。
      连续几日来,仁东控股跌停板上均有超大封单,而接盘者微乎其微,投资者卖出无门,多数高位进入的股东遭遇“闷杀”。12月9日,跌停板共有177.56万手封单,约合金额33.52亿元。而目前仁东控股市值为106亿元,意味着超三成流通市值正在等待接盘。
      一位接近监管的内部人士此前曾向记者表示,庄家控制了不少个人账户的融资盘以及场外配资盘,而在庄家被监管和司法部门控制后,融资盘按规定被券商强制卖出致使该股开始跌停,配资盘也闻风大举卖出,而仁东控股跌停后的成交量极低,且卖盘很大,导致连续跌停引发踩踏。
      部分投资者穿仓在即
      截至三季度末,仁东控股的股东人数为1.31万户。据证券时报·e公司记者调查,在单边下跌的情况下,目前被卷入危局的不仅仅是普通投资者,部分场内及场外配资盘也已经出现亏损。仁东控股的融资盘在8月初尚不足20亿元,11月中旬快速攀升至34亿元,期间股价介于40~60元,意味着有十几亿的融资盘持仓成本在40元以上。
      华东地区某券商人士告诉记者:“我们原始托管的仁东控股大概有18个亿,其中有相当一部分是两融账户持有的,有些账户早已达到了平仓线。现在市场这样单边下跌,挂了单也卖不出去,只能干瞪眼,我们也很着急。”
      一位熟悉两融规则的券商人士表示,对于目前已经达到平仓线的仁东控股股份,即便卖不出去,券商每天也会在跌停板挂单,这是必要的风控动作。
      据测算,投资者如果按照1∶1融资比例满仓买入仁东控股,目前股价为18.88元/股,也就意味着在成本价在38元/股以上的融资盘在亏光本金的同时,从券商融入的资金也已经出现亏损。
      根据相关规定,当信用交易投资者担保物被全部平仓后,仍不足以偿还对证券公司所负债务的,证券公司会向投资者继续追偿,倘若协商不成,最终会采取法律途径进行追偿。
      一旦诉诸法律,在法院做出裁定后,相关执行信息将会在个人征信报告中体现,从而影响个人其他信贷业务。
      经营情况不容乐观
      12月9日晚间,仁东控股再度发布股价异动公告,重申公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化,不存在应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的重大事项。
      就在仁东控股股价下跌前夕,公司控制权刚刚发生了控制权变更,在被北京海淀区国资委入主一年后,仁东控股实控权又重回自然人霍东手中。
      针对股价连续跌停的情况,仁东控股董秘办相关负责人曾向证券时报·e公司记者表示,已按照相关规定进行公告,股价是市场的行为,公司也不知道原因。
      不过,通过梳理仁东控股的相关公开信息,公司目前经营情况并不容乐观。
      进入2020年,受疫情等多重因素影响,仁东控股陷入“增收不增利”困境,经营业绩出现亏损。前三季度实现营业收入17.54亿元,同比增长89.77%,净利润亏损2192万元。
      今年10月份,公司突然公告在兴业银行的3.5亿元的银行贷款已经逾期。根据公告内容,上述贷款系去年10月份发放,贷款期限为1年,因公司未达续贷条件,需按时偿付本金,但今年以来受宏观经济环境和新冠疫情的影响,公司流动资金较为紧张,已无力支付上述贷款。
      此外,仁东控股还被卷入了一起担保金额达15亿元的担保诉讼纠纷。
      截至三季度末,公司流动负债达23亿元,其中金融机构借款本息6.41亿;经营性负债3.32亿;其他流动负债13.27亿,三个月到期的流动负债为8.15亿。

[2020-12-09] 仁东控股(002647):仁东控股“十跌停”危局调查 操盘庄家被控制 一场与国资“闪婚闪离”的闹剧
    ■证券时报
   连续10个交易日跌停,市值蒸发245亿元,最惨牛股仁东控股的下行走势仍在延续。
      仁东控股缘何闪崩?各方投资者心态如何?公司基本面是否有风险?控股股东目前境遇如何?带着这些问题,记者实地探访仁东控股办公点,采访投资者、券商、机构及相关知情人士,梳理公司经营及控股股东投资情况,调查发现仁东控股确为庄家操盘个股,目前庄家已被司法部门控制;公司经营风险已经显现,但控股股东持股仍处于浮盈状态,且质押风险可控。
      庄家已被司法控制
      近日,记者从一位接近监管层的知情人士处获悉,仁东控股确为庄家操盘的个股,目前该庄家已被司法部门控制。“该庄家控制了不少个人账户的融资盘以及场外配资盘。庄家在被监管和司法部门控制后,融资盘按规定被券商强制卖出致使该股开始跌停,配资盘闻风也大举卖出,而仁东控股跌停后的成交量极低,且卖盘很大,导致连续跌停引发踩踏。”该知情人士说。
      事实上,市场上关于仁东控股为庄股的讨论早已甚嚣尘上。光大银行金融市场分析师周茂华告诉记者,一般来说,庄家会选择与题材概念有关或沾边的、市值相对较小的个股,擅于做K线,给投资者以温和走升、“慢牛”格局的错觉,今年以来,仁东控股曾走出近3倍涨幅的牛股行情,走势呈现每日涨幅不高、换手率低但稳定爬升的特征,一路温和上行,控盘迹象明显,但个股走势与基本面表现并不一致。“个人觉得,仁东控股是偏离基本面炒作导致损失的又一个教训。”
      某私募机构人士告诉记者,一般个股崩盘均伴随踩踏事件,杠杆加得越高恐慌出逃的心理就越强。根据以往的经验,当出现下跌迹象时,一般是场外配资率先出货,紧接着是场内配资出于资金安全需求强平,在配资盘压单较大的情况下,散户会跟风出货,形成恶性循环。“我们上周就预计本周还会继续下跌,市场的恐慌情绪需要时间来消化。”上述人士表示,“目前封单量巨大,想要撬开跌停板所需资金不菲。而随着监管趋严,目前市场上的‘救场’资金较为谨慎,什么时候开板仍无法预计。根据以往的经验,就算开板了,后续的股价修复过程也相当漫长。”
      各路投资者忧心忡忡
      12月4日,在仁东控股第八个跌停板,杨宁(化名)利用华鑫快速通道侥幸逃离,在25.9元/股及时止损。“虽然亏不少,还是很庆幸跑掉了。我之前也是听别人推荐才关注这只股票,看形态还不错就买进了,结果没多久就开始暴跌,现在想想真是悔不当初。”
      而与杨宁形成鲜明对比,另一位投资者汪明(化名)至今还在跌停板上“挣扎”。“心态已经崩了,破罐子破摔吧。”汪明告诉记者,所幸,汪明购买仁东控股的资金均为自有资金,未涉及融资买入。
      其实,在这波下跌行情中,被卷入的早已不止普通投资者。华东地区某券商人士告诉记者:“我们原始托管的仁东控股大概有18亿元,其中有相当一部分是两融账户持有的,有些账户早已达到了平仓线。现在挂了单也卖不出去,只能干瞪眼,我们也很着急。”
      数据显示,截至12月7日,仁东控股融资余额为30.4亿元,占流通市值比例达23.3%。而随着股价大幅缩水,投资者融资买入意愿也在消退。12月7日融资买入额仅为19.58万元。记者关注到,仁东控股的融资盘在8月初尚不足20亿元,11月中旬快速攀升至34亿元,期间股价介于40~60元,这意味着有超过10亿元的融资盘每股持仓成本在40元以上。
      一位券商人士告诉记者,在卖盘巨大的情况下,券商强平无果,最终出借的资金也会遭遇亏损。需要注意的是,即便卖不出去,但作为常规风控动作,券商依然会每天对达到平仓线的股票在跌停板挂单。而随着股价持续下跌,更多的融资盘将面临平仓甚至穿仓。
      针对投资者穿仓的后续处理问题,上述券商人士告诉记者,当信用交易投资者担保物被全部平仓后,仍不足以偿还对证券公司所负债务的,证券公司会向投资者继续追偿,倘若协商不成,最终会采取法律途径进行追偿。
      如果投资者拒不履行偿还义务,将有可能被列入券商的投资交易黑名单;另外,一旦诉诸法律,在法院做出裁定后,相关执行信息将会在个人征信报告中体现,从而影响个人其他信贷业务。
      记者随后致电央行征信中心,客服人员亦表示,虽然两融账户开立情况不在个人征信报告中显示,但若后续因此产生司法裁定或执行信息,征信报告将会收录。
      上市公司讳莫如深
      针对股价连续跌停,记者试图联系公司进行采访,仁东控股董秘办相关负责人不愿意接受采访,其回复称,公司已按照相关规定进行公告,股价波动是市场行为,公司也不知道原因。
      为进一步了解情况,12月7日下午,记者实地走访了仁东控股的办公所在地北京正大中心。
      北京正大中心地处北京商务中心区(CBD)的核心区,旁边就是被称之为北京第一高楼的中国尊。仁东控股的办公地点堪称黄金位置。
      仁东控股位于正大中心北塔30层。从北塔大厅正门进入并乘坐扶梯才可以到达北塔办公区的电梯间。记者在电梯间外的指示牌看到,在北塔办公的知名公司有正大制药集团股份有限公司、北京首钢基金有限公司、中视体育娱乐有限公司、仁东控股,此外还有北京市盈科律师事务所以及中银律师事务所等。
      不过,该大厦电梯间需要刷卡方可进入,且电梯间外有大厦物业人员负责访客登记。记者再次联系仁东控股相关负责人并希望当面采访,但对方依然委婉拒绝。
      记者从大厦保安方面获悉,该大厦于去年正式交付使用并试运行招商。“27层以上基本是独立楼层办公区,目前入驻率在70%左右,仁东控股在30层,办公面积大约有500平方米,他们上班的人员不少。”
      控股股东独善其身?
      记者注意到,即便仁东控股股价单边下跌,依然没有跌破控股股东北京仁东信息技术有限公司(下称“仁东信息”)的持仓成本,且目前仁东信息及一致行动人处于质押状态的股份也未触及警戒线。
      入局并逐步控制上市公司的3年间,仁东信息曾一路增持,却在今年公司股价上行期间发生了首次减持行为,累计套现超2亿元。
      不仅如此,今年以来,实控人霍东对外投资动作频繁,曾参与垃圾分类龙头小黄狗科技公司的重组项目,并筹划入主*ST华讯。
      作为庆华集团霍氏家族二代的代表人物及仁东集团掌门人,霍东的实力不可谓不雄厚。公开资料显示,霍东收购仁东控股的出资主要来自于个人及家庭积累。其母亲霍秀珍家族早年在宁夏、内蒙古等地长期从事能源开发等业务,其岳母张淑艳长期参与国内大中型房地产开发项目,控股某大型房地产开发公司,此外还投资了多家公司,同样具备一定的资金实力。
      2017年,霍东通过旗下正东致远(天津)实业有限公司受让李云端持有的仁东(天津)科技有限公司(下称“仁东科技”)100%股权,间接持有上市公司(时名“民盛金科”)5.27%股份,耗资5.05亿元。
      2018年初,霍东通过云驱科技(后更名为“仁东信息”)以13亿元受让张永东旗下阿拉山口市民众创新股权投资有限合伙企业10.77%股权,并获得景华及一致行动人13.82%表决权,成为仁东控股新任实际控制人。
      2019年,仁东信息解除与景华及一致行动人的表决权委托协议,并耗资7.85亿元受让和柚技术持有的上市公司10.97%股权。
      除定向受让股权外,仁东信息还在二级市场进行多次增持,据不完全测算,2018、2019年度,累计增持比例约3%,耗资约2亿元。
      增持的步伐在2020年戛然而止,伴随着国资入主的利好,仁东控股走出了一波牛股行情,仁东信息的减持接踵而至。
      据公开信息,今年5~9月,仁东信息通过二级市场累计卖出658万股,按照区间均价测算,累计减持金额超2亿元。
      综上,霍东对仁东控股的总持股成本大概在28亿元左右,扣除今年减持已套现的2亿元,持股成本约为26亿元。数据显示,霍东旗下公司的最新持股为1.6亿股,按照12月8日收盘价20.98元/股测算,市值为33.78亿元,相较成本价仍有约30%的浮盈。
      一般来说,股价单边下跌往往容易引发股权质押风险,不过对于霍东而言,这些尚在可控范围内。目前仁东信息及一致行动人尚有9983万股股份处于质押状态,占其所持股份比例的62%。虽然质押比例已超六成,但由于质押时股价较低,目前相关股份尚未触及预警线。业内人士表示,若按四折的质押率,取质押时的最高股价17.27元/股计算,强制平仓线大概在9元左右,目前股价距离平仓线还有一段距离。
      在高度把控对仁东控股投资风险的同时,霍东今年以来在其他方向的投资依然没有停滞。
      公开资料显示,今年年初,仁东集团拟通过增资及受让股权的方式取得华讯方舟科技有限公司51%股权,从而间接控制*ST华讯。不过,目前相关事项尚未取得实质性进展。仁东集团还与中植集团、晶和实业集团参与了垃圾分类龙头小黄狗科技有限公司的重组事项,目前持有小黄狗的母公司小精灵(天津)环保科技30%股份。
      另外,今年9月,仁东集团参股繁星未来文化传播(北京)有限公司,持股比例达10%。该公司股东可谓星光熠熠,其中包括歌手胡海泉、北京考拉昆略互联网产业投资基金(有限合伙),后者股东阵容涵盖拉卡拉、拓尔思、蓝色光标、联想控股等上市公司。
      与国资“闪婚闪离”
      仁东控股主营业务为第三方支付、商业保理、供应链管理、金融科技产品研发等,半年报显示,公司第三方支付业务营收占比为40.32%,毛利率为11.44%,供应链业务营收占比为56.53%,毛利率却只有0.32%。进入2020年,受疫情等多重因素影响,仁东控股经营业绩出现亏损。公司发布的2020年三季报显示,今年前三季度,实现营业收入17.54亿元,同比增长89.77%,净利润亏损2192万元。
      10月30日,仁东控股公告称,今年以来受宏观经济环境和新冠肺炎疫情的影响,公司流动资金较为紧张,因此发生兴业银行3.5亿元短期贷款本金未能如期偿还的情形。根据公告内容,上述贷款系去年10月份发放,贷款期限为1年,因公司未达续贷条件,需按时偿付本金,但公司流动资金已无力支付上述贷款。
      截至2020年10月25日,公司货币资金合计13.65亿元,其中受限的货币资金13.14亿元。仁东控股表示,由于多元金融行业的特点,公司主营业务拓展需要较多的资金支持,但目前公司融资渠道相对较为单一,主要依赖银行等金融机构。
      记者关注到,就在仁东控股股价下跌前夕,公司刚刚发生了控制权变更。根据公告,11月18日,原控股股东仁东信息及一致行动人与北京海淀科技金融资本控股集团股份有限公司的表决权委托及一致行动协议终止,意味着仁东控股实控权又重回霍东手中。如此看来,更像是一场与国资“闪婚闪离”的闹剧。
      不仅如此,仁东控股还卷入了一起担保金额达15亿元的担保诉讼纠纷。
      公司公告显示,因“大业信托·盛鑫17号单一资金信托合同”到期,晋中市榆糧粮油贸易未能偿还贷款本息,潞城农商行对晋中市榆糧粮油贸易、仁东控股等多家担保方提起诉讼。虽然任东控股表示对上述担保并不知情,但目前此案尚处于向法院提交证据、委托鉴定等环节,在一定程度上对公司融资造成影响。
      截至三季度末,公司流动负债达23亿元,其中金融机构借款本息6.41亿元;经营性负债3.32亿元;其他流动负债13.27亿元。3个月到期的流动负债为8.15亿元。